精彩观点
以下是理凡投资总经理、投资总监高茄力访谈中对自身投资方法以及市场的精彩观点：
“我们还是偏向于逆向思维，就是在我的概念当中是没有一个公司是完美的，就是瑕疵的多少问题，瑕疵有没有在这个定价中反映出来。市场乐观的时候，就像明星公司茅台，大家觉得完美的公司给多少估值都不贵。我们不这样想，我们会在市场一致觉得好的时候，去看它一些负面的不利的因素。大家觉得一些公司这也不好，那也不好，我们有可能会去看一下它正面的因素，有可能好的东西没有被市场意识到。”
“我觉得长期而言，短期抱团也好，趋势也好，可能大家有各种策略能赚钱，长期要创造阿尔法，你还是要跟市场想的不一样，你如果都跟市场一样，那就是市场的平均收益。你首先要敢于跟市场不一样，才会有跟市场产生差异，哪怕错了你最多就是跟市场有负的差异，所以，那你首先要保证有差异，才能有可能创造阿尔法，然后再去保证你要看得对，就是认知水平也好，或者你的逻辑也好，要比市场更正确，才有可能创造正的超额收益。”
“股灾刚结束的时候，很多蓝筹就像格力、茅台这些还不是很贵的情况下去投资，我觉得当时这样的决策是正确的也是合理的，但是等到最后你再去追这些东西，某种风格发展到一个极致的话就比较危险了。因为好东西还是需要一个好价格的，他这个发展过程一定是先知先觉者可能是赚钱，然后反应快的可能也能赚一点钱，最后去接棒的人可能就会面临很大的损失了。”
“对于顺周期板块，我自己还是倾向于当前是一个短期的或者是一个补库存的阶段。就是因为去年二季度过后出口太好了，而前些年这些行业都很萎靡，大家准备的库存不足，这一波上来之后，去年夏天就开始乐观，开始备库存，就重新要把这个库存填满甚至要准备更多，这是一个库存周期，而不是真正的所谓的长周期的，宏观经济大开大合的往上走的感觉。”
“财务指标的话，我们比较关注像ROE（净资产收益率）反映公司盈利能力的。资产负债表里我们也会比较关注应收账款，相应的比如利润的现金流含量的问题（有的可能是账面上（从利润表上）看起来还是赚的钱，但其实并没有什么钱，像这种就可能爆雷）。”
“要在自己的能力圈之内去做一些决策。而且我们也不喜欢给自己打价值投资的标签。可能有的人觉得价值投资就是去买银行、地产这种看起来估值低的公司，我们在合适的时候也会买，但我从来也不给自己打价值投资标签。我们还是回归到本质，价值投资本身是一种性价比的投资，要知道投资企业的价值在哪？价格是什么样的？是不是有安全边际？公司本身好不好？要回到这些本质的问题，而不是看表面的现象。”
“有的人可能觉得说持仓要长，比如超过三年、五年，这才是价值投资。我也不觉得，比如说你买一个标的，你觉得他可能价值是十块钱，你五块钱买的，等他价格涨回到十块钱，甚至涨到了15块钱，你不卖吗？它也有可能一个月两个月就涨到了。持仓长期，不是为了长期而长期，而只是说它是一种结果，不是一种原因。”
“我觉得整体估值现在就是分化很严重，高的很高，但是也有低的很低。我们一般也不是说时时刻刻都是满仓，本质上是自下而上去找机会。因为做投资本质上是一个机会成本的比较，标的之间的比较。然后就是资产配置的比较，股票债券比，债券跟现金比，你放在哪边最有利，到了一定时候股票这边估值都很高了，也就找不到便宜的标的时候，可能就需要看一下债券，是这样一个过程。”
编者按
节后，A股因美债收益率上行引爆了核心资产的估值泡沫，截止目前，那些动辄翻倍的大白马经历了一轮惨烈的杀跌，投资者从原来的乐观心态演变成了当下的茫然无措，而高茄力从去年底开始就已不参与核心资产的投资了，谈及原因，高茄力道出了自己多年的投资精髓。
“ 不从众，人多的地方尽量少去！ ”
这就是常说的做投资需要独立思考，其实也是一种逆向思维模式，有些公司大家只看到它好的一面，但高茄力在市场形成一致性预期的时候会去关注一些不利的因素。反而在大家觉得某家公司不好的时候，他就会去看一下它正面的因素，去挖掘没有被市场所意识到的东西。
对于核心资产这轮牛市的原因，大部分投资人认为与海外的低利率直接相关，所以在大家看来给什么样的估值都是合理的，对此，高茄力也提出了自己的看法，不能看到现在是低利率且持续了很长时间，未来就永远是低利率，这是一个变化的状态。现在是零利率，甚至负利率，但迟早会脱离这种状态，不然经济社会都会付出惨重的代价。
高茄力在做研究员时，覆盖诸如银行、非银金融、公用事业及环保、汽车、化工等多个行业，实践出了一整套完整的周期分析框架，谈及当下火热的顺周期板块，高茄力认为这轮周期更像是补库存的阶段，而不是真正所谓的大周期开始往上走的感觉，所以，就顺周期板块来看，高茄力旗帜鲜明的表示投资者不要抱太高的期望。
在笔者与高茄力交流的2个小时内，高茄力用非常接地气的方式回答了笔者所关心的问题，相信对于没有多少投资经验的小白来说，看完这次对话的内容也会收获颇丰。