活动背景
春节过后开盘至今，几经波折。开盘初日，三千股跌停，大盘一片惨绿，却伴随国内强有力的疫情防控措施，上证指数很快重回3000点。却伴随海外疫情大爆发，疫情中心从我国到欧洲、至如今的美国，就此终止或是下一步印度，非洲的大爆发，至今仍是未知数，只要存在一个国家疫情失控，在高度全球化的今天，没有一个国家可以独善其身；上证指数便在国外疫情爆发下又迅速回落2646点，大起大落至如此程度。 截至当前，全球感染人数已突破200万，死亡人数突破14万，人数与日俱增，尚不见终点。祸不单行，石油产量的纷争又是重拳出击，美股两周四次熔断，全球股市“跌跌”不休，央行纷纷“大放水”，余额宝七日年化利率成功“破2”，资本市场巨幅波动牵动了千万机构的心。 来到2020第二季度，国内疫情趋向稳定，防控主力聚焦外国输入病例。国内的金融市场亦是逐步企稳，各金融机构对于国内外金融市场的二季度走向及相关投资机会发出了属于自己的声音。
| 公募机构 | 2020年二季度策略 |
| 银华基金 | 风险偏好流动性双驱动，估值提升可期。科技周期延续，无论是中国还是美国，科技股在暴跌中相对抗跌，疫情没有破坏大部分国内科技股的上行逻辑，并且逆周期调节中新基建是重要组成部分，因此继续看好科技股。未来还看好成长股中的新基建和新能源产业链、或可能受益于指数反弹的券商，以及如果4月后疫情进一步蔓延、刺激政策出台，重点关注内需板块中的建材、汽车行业。 |
| 天弘基金 | A股仍将以震荡为主，风险偏好的恢复需要一定时间。目前，A股市场已进入底部区域，许多优质的核心资产被低估，如果进一步调整是加仓的机会。看重当前消费、医药、科技和周期制造四大领域中的投资机会。 |
| 万家基金 | “经过2-3月份的调整，A股市场最大的风险，很可能已经过去。”整体来看，在国内外疫情冲击下，2020年经济压力较大，节奏上前低后高，具体增长情况要看疫情演化，以及两会对经济目标的定调。市场整体偏乐观，新基建，科技股等板块以及有望边际放松的房地产及相关产业迎来新一波的机遇。 |
| 方正富邦基金 | A股底部或接近底部的特征较为明显，当前流动性偏宽松，估值水平低，A股的配置吸引力增强。但目前潜在的风险在于全球疫情的最高点还未到来，国内也有可能面临输入型病例带来的二次疫情风险;同时疫情对于企业盈利的负面影响，尚未完全显现出来，投资中需要警惕。 |
| 长盛基金 | 二季度市场转向震荡市，后期缓步上行的概率较大。结构上，内需品种、北上持股比例低的占优。部分海外营收占比高、北上持股比例高的行业和个股需注意。信用方面，现金流压力显著增加，在托底经济的背景下，城投的外部现金流相对较好。转债把握结构性机会，并积极参与打新。 |
| 国海富兰克林 | 二季度展望：中国复工提速，流动性充沛，A股将转好，结构行情延续。相对看好以下领域：1）国内需求为主、估值相对合理的部分新基建行业，如受5G投资拉动的通信上游板块，云计算、网络游戏等板块，医药行业中的医疗设备、高端原料药板块；2）国内具备全球竞争力，短期受益海内外需求影响，长期具备广阔成长空间的行业，如光伏、新能源车、电子制造等板块，从长线思维出发，二季度进入合适的布局时间点；3）受益基建投资恢复且具有长期成长空间的板块，如防水、钢结构板块。 |
| 汇丰晋信基金 | 内需压力相对可控，2季度外需承压。基于全年对GDP增速和就业压力的目标，后续可能会有较大的政策空间。对于相关行业的扶持政策，其中包括对于5G投资为代表的新基建，汽车和家电为支柱产业的支持政策，还可能在房住不炒的前提下，对房地产政策进行灵活调整。投资策略：1、未来有望受益于逆周期政策的领域，其中包括新基建和老基建，以及汽车、家电等消费类的公司。2、我们更加看好短期因疫情受损，但长期发展空间巨大和具备核心竞争力的公司，当前的调整或许为我们提供了用较低的价格买入优质成长股的机会。 |
| 长城基金 | 二季度结构性机会仍存，重点关注科技、医药板块。展望二季度：随着疫情的逐步缓解、国内逆周期调节措施的实施，宏观经济仍然有望平稳运行，中国经济长期向好的投资逻辑不变。医药板块：无从短期看还是从长期看都是充满机遇的。市场短期的关注点仍集中在疫情期间需求明显增长的防护工具、新冠特效药等方面，这些标的公司的产品供不应求，一季度业绩大概率超预期。长期来看，重大公共卫生事件后国家会更加重视医药产业的发展。科技板块方面：。投资者们可以关注泛科技的宽基指数，例如创业板指数，用分散投资的方式来规避短期主题的波动，从而把握长期科技股的大趋势。 |
| 景顺长城 | 二季度看好科技成长、传统基建等板块。海外疫情仍在爬坡阶段，基本面冲击导致海外市场波动仍难以完全平息，短期不排除A股仍会出现一定波动。但海外市场流动性紧张的逐步缓解将减轻A股的调整压力，且目前国内复工复产步伐正在加快且有相应政策支持，预计A股会较先企稳。重点配置：1、受益于国内逆周期调控的投资类标的，如科技成长（新基建）、传统基建等 2、传统基建领域，倾向于选择改善明确且弹性相对大的方向，比如环保等；3、对于短期受需求滑坡影响较大的出口相关企业，以及业绩受疫情冲击明显的优质个股，股价调整后也带来中长期配置机会。4、港股市场上的优质投资标的，估值仍然处在较低位置，是较好的投资机会。 |
| 卖方机构 | 2020年二季度策略 |
| 中信证券 | 4月流动性边际转暖、外资恢复流入叠加产业资本入市是底部最重要的支撑力，4月中旬一揽子政策刺激推出将形成催化，A股市场将迎来底部拐点，开启二季度的上涨。 |
| 广发证券 | 二季度上半段处于逆周期调节政策密集出台的时间窗口，A股市场或迎来修复性反弹，但其后，仍需观察全球疫情控制的拐点及基本面实质性受损的程度和复工复产的进展，市场仍然处于左侧，投资者配置上仍不宜过分激进，维持风险资产和避险资产的均衡配置。 |
| 光大证券 | 从海外看，二季度存在恐慌变数和疫情变数。从国内看，二季度存在周期变数和政策变数。在配置上，该团队指出，目前配置主线是纯内需。其表示，估值隐含GDP增速预期下降至4.5%，与预期的4-5%政府目标增速基本吻合，低于充分就业的潜在增长率。如再次出现明显下跌，建议价值投资者坚定逐步买进；短线投资者仍需耐心等待右侧。 |
| 安信证券 | 战略上应乐观，把握内需消费等板块。从中期看A股目前处于牛市中的过渡期。短期投资者受到外部不确定性因素影响，风险偏好受到抑制，结构上可以重点把握内需消费、新基建和传统基建。 |
| 天风证券 | 天风证券策略团队指出，目前A股市场已经处于底部区域，但反弹的力度和持续性需相对谨慎，整体来看，二季度仍然是区间震荡，反弹上会属于脉冲式超跌反弹，不大会是创新高的反转。具体在配置方向上，该团队建议，一方面可关注外资回流下超跌高ROE白马，另一方面二季度配置主线围绕逆周期政策发力的新老基建。 |
| 中银证券 | 二季度市场将从前期流动性驱动的估值修复逻辑转换为盈利因素主导。节奏上随着季报窗口的来临，市场有望率先迎来盈利预期的修正，此后随着政策定调的逐步明朗化，基本面复苏预期下有望迎来探底企稳。 风格上，其表示，前期流动性驱动下高估值主导的市场风格有望逐步趋于均衡，随着国内生产逐步修复，盈利预期关注度提升，增速稳定或预期修复的中低估值风格有望获得阶段性超额收益。 |
| 海通证券 | A股进入阶段性反弹期，科技+券商仍是主线 核心结论：①美联储无限量宽松缓解了流动性危机，G20携手抗疫，国内政策望加码，曙光微现，A股进入阶段性反弹期。②未来一段时间全球抗疫仍处于艰难期，市场反弹后还可能回撤，趋势性上涨还需等海外疫情拐点及国内基本面数据重新回升。③短期白马股和科技股均衡，中期转型方向的科技+券商仍是主线。 |
| 中信建投 | 内需驱动高息占优 疫情冲击生产销售、增加生产成本以及工业产品出厂价下降，是工业企业利润下降的三个主要原因。依据高频数据跟踪，当前复工复产已逐步恢复，3月底用工难将不再是制约工业生产的主要问题。 高股息策略在大幅波动中具有相对收益。在海外疫情恶化，外需受损的情况下，高股息策略主要覆盖钢铁、银行、地产、煤炭和公用事业等行业，个股都是各行业的龙头公司，是中国的核心资产。在内需驱动的情况下，是最占优的品种。建议投资者继续坚守高股息策略。 |
| 招商证券 | 进入2020年4月，A股将会逐渐企稳筑底。3月27日召开了政治局会议，对于政策的定调更加积极，财政货币政策有望加大力度稳增长将会加码。政策环境将会有利于A股。4月海外确诊人数将会加速冲顶，对海外市场将会产生持续负面影响，需要关注是否有更多的国家采取封城、封国、停产的措施，是否能在四月见到确诊人数顶峰。A股面临的不确定性主要来自海外疫情恶化，经济停滞，以及境外输入病例导致的二次爆发的风险。国内政策力度和海外疫情进度将会成为A股方向的决定力量。 |
| 兴业证券 | 市场真正的底部可能出现在4月或5月。2月份由于公共卫生事件、油价等影响因素，PPI同比下降0.4%，工业品出现短时间的通缩情况，随着复工复产逐步恢复，经济有望重回正常轨道。叠加最新政治局会议释放的财政政策更加积极有为+稳健货币更加灵活适度。在这种情况下，对于市场而言，上市公司一季报、宏观经济一季度和二季度前期（4月或5月）经济数据逐步出台，政策在逐步起效、需求和企业盈利下滑的速度放缓，那么股票市场真正的底部和反转的时间点可能就在那时出现。 |
| 粤开证券 | 风险可控，行情可期 当前市场正处于阶段底部，技术面上，A股向下空间有限；考虑到基本面和情绪面存在边际改善的可能，二季度A股的行情仍然值得期待。沪指前期构筑的“双底”不会轻易跌破，创业板指在120日均线附近有较强支撑，目前股指均处于下有支撑上有压力的箱体区域。主板权重股起到稳定市场重心的作用，创业板指则决定着市场的活跃度和赚钱效应。后续建议关注创业板指有效突破下降通道的上轨区域所带来的积极信号。 |
| 国盛证券 | 国盛证券多次强调A股已经处在底部区域、建议本着“价格比时间重要”的原则积极配置、并且港股也已迎来黄金买点。当前，底部区域的判断正逐步确认。4月，随着海外波动缓和、内部对冲加码，市场将逐步走出底部、迎来修复。投资策略重点关注三个方向：1、内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药等。2、政策对冲的方向，如地产、基建、汽车等。3、科技成长仍是中长期主线。 |