家族化成最大风险



      “本次发行前,依顿投资持有本公司98%的股份,处于绝对控股地位。依顿投资为高树有限公司的全资子公司。李永强、李永胜及李铭浚三兄弟通过高树有限公司间接持有本公司98%的股份。”这是依顿电子招股说明书中的文字。即使是在本次成功上市发行后,李永强、李永胜及李铭浚仍将持有依顿电子75.34%的股份,处于绝对控股地位。

      如果实际控制人利用其控制地位,通过行使表决权等方式对公司的人事任免、经营决策等进行控制,将可能损害本公司及本公司中小股东的利益。

      有券商人士指出,证监会对家族绝对控股型企业较为关注,而对于依顿电子这种家族成员处于绝对控股地位的公司,往往为监管部门所避讳。2012年IPO被否的广州白云电器、上海冠华不锈钢等公司都存在家族股东绝对控股的现象。

业绩严重依赖税收优惠


      招股书显示,依顿电子为中外合资经营的生产型企业,根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》及其实施细则的相关规定,依顿电子及其全资子公司依顿多层均被中山市国家税务局核定为享受“两免三减半”的税收优惠政策的企业, 2006 年至 2007 年底免征企业所得税,2008 年至2010年底减半征收所得税;其间同时免征依顿电子及依顿多层的地方所得税。据此,依顿电子及依顿多层 2008年至2010年期间的企业所得税税率为12.5%。

      2010年12月,依顿电子被评定为高新技术企业(证书编号GR201044000422)。根据《企业所得税法》的相关规定,国家对需要重点扶持的高新技术企业减按 15%的税率征收企业所得税。依顿电子继续享受税收优惠,有效期三年,从2010年至2012 年可减按15%的税率缴纳企业所得税。

      因此,依顿电子的潜在风险是,一旦政策调整或公司相应的优惠资质发生变化,其业绩将受到影响。

      根据国家高新技术企业认证办法的规定,企业必须满足的一个条件是“具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的30%以上”。这或将成为依顿电子达标“高新技术企业”的一道坎。

环境污染隐忧抹之不去



      依顿电子生产的主要产品印刷线路板均采用“蚀刻”工艺流程,这种工序排出的废液里含重金属元素,能产生废水、废气及固体废物等污染。

2011年2月28日上会的惠州企业中京电子与依顿电子同属PCB行业,主营业务高度一致,前者冲关中小板,顺利过会。

      根据中京电子招股说明书(申报稿),有关如何减少污染的描述超过30页,每年用于治理污染的花费为200万元至400万元之间。而依顿电子的规模要比中京电子大很多,依顿电子所需治理的污染也远多于中京电子。但依顿电子仅用了很少的篇幅解释污染问题。

      尽管依顿电子表示有严格执行相关环保法规及政策,不断提升在环保方面的财力、物力及人力的投入,但仍不能完全排除未来在环保方面出现意外情况的可能。

      此外,依顿电子产品的销售渠道主要为出口外销,若欧美国家对电子零部件的环保标准进一步提高,必将增加依顿电子的经营成本,对其业绩产生不利影响。

小调查
公司简介

依顿电子

广东依顿电子科技股份有限公司成立于2000年。自成立以来,公司一直专注于高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售,是国内印刷线路板行业的领先者之一。主要战略客户有:Microsoft、MOTOROLA、ERICSSION、PANASONIC、PHILIPS、IBM、联想、顺达、INTEL、康佳、伟创力等世界知名企业。

发起人持股情况
股东名称占总股本比例
依顿投资有限公司98%
深圳市中科龙盛创业投资有限公司1.60%
深圳市中科宏易创业投资有限公司0.40%
募投项目
项目名称总投资额(万元)
年产110万平方米多层印刷线路板项目65,001.92
年产45万平方米HDI印刷线路板项目65,800.20
合计130,802.12
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作者:张翔飞

邮箱:xf.zhang@stockstar.com

 

 

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