从物理学霸到量化大佬

裘慧明，宾夕法尼亚大学物理学博士，超级学霸，自学了金融和计算机编程。2001年入行做投资，擅长统计套利、高频交易、宏观对冲、事件驱动等策略。从2006年至今，其所管理的统计套利策略账户，每年均获得两位数以上回报率。

从物理学霸到量化投资大佬，这似乎是一条不寻常的道路。谈起为何转行做投资，他慢慢打开了话匣子。

在读博之前，裘慧明已经做了很多年的物理研究，博士读到第三年、第四年的时候，他面临着多个选择。

从发展上来讲，在美国，一般物理学教授都需要做五年的博士后，而且感觉没法做大方向上的突破。

从个人性格来讲，自己想法过于发散，做科研需要什么都不想，只想正在做的这个事。这对于“兴趣广泛”的裘慧明而言，似乎也不是最优解。

而当时量化投资在美国已经很盛行，正好也有师兄进了华尔街。就这样，裘慧明踏上了征战华尔街之旅。

2001年他进入华尔街做高频交易，所在团队半年净赚8000万美元，两年时间500万美元赚到2.5亿美元。2006年开始，裘慧明开始主攻统计套利策略，随后几年旗下资金连续保持两位数的年回报率。

在华尔街十多年的摸爬滚打，以及美国成熟市场的洗礼，2013年，裘慧明选择回国发展，2014年创立上海明汯投资管理有限公司，开启了在国内市场量化投资领域的新征程。

经过近5年的发展，明汯投资管理规模超过100亿元，已经成长为国内私募量化投资机构中的领头羊，业绩更是保持一路长虹，所管理资金平均收益至今未出现过单年亏损。

股灾中收益翻倍

2013年裘慧明回国，同时带回了美股市场上的先进技术、前沿理论和成熟体系，并将美股市场上验证有效的量化因子应用到A股市场。短短数年，就让明汯投资在国内市场崭露头角。

2015年2月，裘慧明发的第一只产品，是一款多头策略产品，就是量化选股，也不加对冲不加杠杆。恰逢A股牛市的尾端，到当年6月份，产品收益率超100%。

值得一提的是，随之而来的股灾，并没有对裘慧明这块产品带来太大冲击，甚至在年底时，净值创出了历史新高，全年费前收益达120%。

实际上，在多头策略产品之后，当年5月，裘慧明还发了一只对冲策略产品。因为当时市场点位已经很高，不适合再发多头产品，所以发了一个对冲产品，随后的3个月里，该产品累计收益超20%。

股灾中的绝佳表现，让他在投资圈声名鹊起。超预期的业绩回报带来的直接好处，很快在管理规模上得到了体现。

2015年底，明汯投资规模已经接近20亿元，而第一次发行的规模不过两三千万。短短一年时间，管理规模增加了100倍。在当时极端的市场环境下，管理规模逆市扩张已非易事，百倍的增长更是奇迹。

明汯投资的研究框架比较完善，长周期的基本面到短周期的高频交易都有涉及。投资策略包括股票类、CTA类和套利策略，并在投资中积极引进了机器学习的方法。其中，现在股票类的策略占比最多，其次是CTA策略，主要是商品期货程序化这块，第三才是短线套利策略。

今年又是明汯投资大丰收的一年。根据第三方数据显示，明汯投资旗下一共管理着22只产品，截止2019年11月，总的收益率为35.42%，不同策略的产品收益率各有不同，在有持续净值公布的产品中，今年以来最高收益达68.85%，其中绝大多数产品收益在20%以上，股票多头产品平均收益在55%以上。

从更长周期来看，截止目前，明汯旗下所有产品均取得了正收益，其代表产品、成立于2015年2月的明汯稳健增长1期，至今累计收益达286.10%，年化收益率达32.25%，90%以上的产品年化收益率超10%。

揭秘：持续稳健盈利的秘诀

不管是做主动投研，还是做量化投资，想要长期持续盈利，一定要抓住市场的本质规律。而量化投资，就是从大量数据中找到规律，然后建立并不断更新模型。这就是裘慧明和他的团队平时的工作。

简单来说，用人工智能技术深度分析基本面、技术面、情绪面的数据，总结市场规则形成有效模型，运用模型计算的胜率进行交易，同时及时应对市场规则变化，不断更新模型。

实际上，裘慧明回国时做的模型，基本上都是他在瑞信时开始开发的。他在瑞信做了6年多，时间最长，整套投资框架在那个时候就已经建立起来了。

当然，仅仅照搬美国股市的量化策略还远远不够。除了量价因子，明汯也投入了大量精力研究基本面因子和事件因子。同时，大量应用机器学习方法，从而保证收益的持续性和稳定性。

这只是第一步，剩下的就是对自己的模型的绝对信任。

裘慧明曾说，市场上充满无数的不确定因素，但是有一件事你必须100%确定，那就是“我的方法有效”。量化投资也好，价值投资也好，在做出投资决策时必须要对自己的方法有绝对的信心。

他的信心来源于他的深入研究、对市场的理解，更多则来源于成熟的投资模型，因为他的模型在海外验证的十六年，在国内市场也在不断验证当中。

当被问到，明汯投资与其他量化基金相比，有什么优势时，他只是很谦虚的表示，相比其他量化基金，明汯可能只是起跑线稍稍高一点，他本人和合伙人还有其他一些团队成员，都是有着多年的海外量化投资经验，理念更为超前，策略更为丰富;但是，中国人是很聪明的，不能小看中国人的聪明才智。

在今年较热的科创板，是否也已近采取量化交易的方式问题上，裘慧明坦言，目前科创板的股票较少，同时投资者户数也较少，交易数据积累不够，现在还在积累数据阶段。

从首只产品2000万，到如今管理超100亿规模，4年多管理规模增长了500倍。但在裘慧明看来，这只是刚刚开始。对于量化投资在中国的发展前景，他充满信心。