行业不景气 主营产品需求暴降


  

 

    康尼机电主营业务为轨道交通门系统的研发、制造和销售及提供轨道交通装备配套产品与技术服务,报告期内,门系统营业收入占公司营业收入比例在80%以上。

    不过近三年来,轨道交通门系统的市场需求却呈现下降趋势。招股书显示,2009-2011年,我国地铁车辆门系统市场需求分别为3.08万套、2.55万套和2.52万套,康尼机电中标量分别为1.61万套、1.34万套和1.61万套。虽然康尼机电市场份额有所增加,但市场需求萎缩确是不争的事实。此外,近年来国内大力发展高铁建设,但自2011年7.23甬温铁路事故之后,关于“高进”讨论一直热度不减,受此影响,2011年下半年,包括高铁在内的大部分铁路在建项目,已全面处于“缓建”的半停工状态。

    干线铁路车辆门系统市场需求也因此受到影响,康尼机电招股书显示,2009-2011年,干线铁路车辆门系统市场需求分别5.03万套、4.34万套和3.09万套,呈明显连续下滑走势。不仅是轨道交通门系统市场需求下降,整个铁路行业下降也很明显。据铁道部公布,2012年1-6月铁路固定资产投资为1777.5亿元,其中基本建设投资1487亿元,同比分别下降36.1%和38.6%。

    行业的投资和整个铁道系统是一致的,高速增长后逐渐放缓。行业不景气风险可能会对康尼机电的IPO造成严重冲击。【详细

 

康尼机电资产负债率超七成 资金链存隐忧


 


资产负债率(%)

公司名称

2009年

2010年

2011年

晋西车轴

32.93

32.95

38.23

世纪瑞尔

34.09

7.18

7.07

辉煌科技

17.72

16.08

26.63

鼎汉技术

12.5

16.28

7.94

康尼机电

73.01

71.67

75.3

 

    有资料显示,由于高铁建设“大跃进”,铁道部背上了日益沉重的债务包袱,负债率一度接近60%。受资金紧张的影响,从2011年开始,我国一些铁路建设重点项目进展缓慢的情况仍在延续,多个铁路建设重点项目的通车时间一拖再拖。

    数据显示,康尼机电2009年、2010年、2011年和2012年1-3月的负债率分别高达73.01%、71.67%、75.30%、74.65%,而最近三个会计年度中公司的流动负债占比均超过了80%,2009年流动负债更是高达85.67%。其中,应付账款一直居高不下,2009年、2010年、2011年和2012年1-3月分别为42.58%、39.05%、31.06%、30.55%。

    按照康尼机电招股书列举的同行业上市公司,从数据中不难发现,四家已上市公司2009年-2011年的负债率均不超过40%,最低的世纪瑞尔2011年资产负债率仅为7.07%。相比之下,康尼机电的高负债率像是一把悬在头顶的达摩克利斯之剑,将对公司未来的生产经营产生不利影响。【详细

 

数次增资未评估 导致国有资产流失


 

 

    增资价低至一元一股

    2000年10月,康尼机电前身康尼有限设立,由南京机专(后并入南京工程学院)和金元贵等42位自然人共同出资设立,注册资本为500万元,其中南京机专以货币资金出资255万元,金元贵、陈颖奇、高文明等42位自然人以货币资金出资245万元。2001年6月,增资到1000万元。

    公开报道称,金元贵1992年4月带领六名教师,借用学校四间学生宿舍孵化科技成果,创办南京机专康尼公司并任总经理,2000年改制为有限责任公司后改任董事长。不过,申报稿对南京机专康尼公司却只字不提,也不提金元贵在该公司的经历。

    2002年3月,康尼有限增资,南京工程学院不参与本次增资,其持股比例由51%下降为40%,增资前未进行相关的国有资产评估和备案程序,直接由南京工程学院批复,股东会决议,金元贵等42位自然人增资275万元,本次增资价为每1元注册资本1元,可谓菜价。2004年12月、2007年10月、2007年12月、2011年3月等康尼机电数次增资,申报稿均称,增资已履行了公司内部决策程序,但未按规定履行国有资产评估和备案程序。【详细

 

康尼机电的最大隐患:无实际控制人


 

 

    记者从康尼机电招股说明书中发现,该公司与一般IPO公司不同的是,没有实际控制人,也没有实际控股股东。招股说明书显示,康尼机电第一大股东南京工程学院资产经营有限责任公司持股比例为18.42%,第一大股东本来持股18.42%就够“可怜”的,但就是这持股18.42%的第一大股东,也不是某个人,而是南京工程学院资产经营有限责任公司,而该公司又是南京工程学院全资设立的有限公司,而南京工程学院更不是由某个人控制的,由此可看出康尼机电实际上根本没有控制人和控股股东。

    公司的权力过于分散,没实际控制人和实际控股股东,又容易造成“吃大锅饭”的思想,并且,上市后还易被人收购导致公司的控制权发生变化,从而给公司的业务发展带来不可预知的风险。【详细

 

73岁老翁掌舵康尼机电 尚能饭否?


     

    招股书显示,康尼机电第一大股东是南京工程学院,公司董事金元贵、陈颖奇、高文明,高级管理人员徐官南、朱卫东、顾美华、史翔、王亚东、徐庆,核心技术人员曾世文、李恒文、张伟、茅飞等人曾在南京工程学院担任教学或行政职务。虽然康尼机电在招股书中承诺,其第一大股东资产经营公司除向公司提名两名董事外,并不会对公司的生产经营活动进行干预,但高层领导的特殊背景,依然为其独立性埋上一颗定时炸弹。

    另外,该公司股权结构的分散,使得公司上市后有可能成为被收购的对象,如果公司被收购,会导致公司控制权发生变化,从而给公司生产经营和业务发展带来潜在的风险。

    值得注意到是,招股书显示,康尼机电董事长金元贵,中国国籍,身份证号码为32010619391128****,73岁高龄的董事长能否适应上市后的步伐能否带领康尼机电持续发展都不得而知,公司的董事长尚能饭否?不得不让中小股东们心里捏一把汗。详细

结语


      本网记者对招股说明书及其他资料进行了仔细研读,从投资者的角度提出了上述质疑,并试图从康尼机电官方得到详细了解。但截至发稿,采访函尚未收到回复。本网将继续对康尼机电的经营发展及上市进度保持关注。【详细
公司简介

康尼机电

南京康尼机电股份有限公司是中国轨道车辆门系统国产化研发和制造基地,康尼向中国和世界市场提供的主要产品包括干线列车门系统、城轨车辆门系统、城轨车辆内部装饰、地铁站台安全门(屏蔽门)等产品。

发行资料
公司名称南京康尼机电股份有限公司
法定代表人金元贵
注册资本21,661.33 万元
成立日期2000年10月27日
上市地上海证券交易所
发行股数7,230 万股
发行后总股本28,891.33 万股
主承销商国泰君安
经营范围轨道交通装备、机、电及一体化装备的研发、制造、销售与技术服务;轨道交通车辆门系统及专用器材,软件产品及控制系统,轨道交通站台安全门及屏蔽门系统、轨道车辆内部装饰;自营和代理各类商品及技术的进出口业务(国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外)
承销方式余额包销
董事会成员
公司董事会成员
序号股东名称职 务
1金元贵董事长
2陈颖奇副董事长
3高文明董事、总裁
4刘文平董事、副总裁
5张仰飞董事
6朱建宁董事
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作者:孙伟刚

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