版权价格大幅下降 优势荡然无存


 

    据了解,2009年至2011年,乐视网分别实现净利润4447万元、7009.94万元和13112.11万元,分别同比增长46.98%、57.63%、87.05%。而与之形成鲜明对比的是,视频行业龙头优酷、土豆等则连年喊亏损。

    记者查阅了乐视网2010年至2012年的年报后发现,乐视网的在2010年实现营收2.38亿元,2012年就达到11.7亿,增长382%,净利润从0.7亿元增长到1.94亿,增长177%。这在互联网领域甚至IT领域都是个匪夷所思的数字,乐视网是A股第一家上市的视频网站。

    如果光论广告收入,乐视网肯定亏钱,但是他们有版权分成。2012年版权分销收入5.55亿,占总收入接近一半。

    采购大量版权资源,然后分销出去获利,是乐视网的主要盈利手段之一。而网络视频版权分销之所以获得如此的利润,与此前视频企业之间争夺版权,非理性的版权抬价竞争是有关系的。据记者了解,在各方追炒之下,2011年国内影视版权价格一路飙升。一线剧集从每集30至40万元一跃升至年底的单集80至100万元,并出现了《宫2》单集185万元、《太平公主秘史》单集近200万元的超高价格。

    虽然乐视网此前依靠版权分销获得盈利,但随着版权集中到期的来临以及视频行业的整合,原先有利于公司盈利的版权资源或将成为公司未来的包袱。

    根据乐视网招股说明书提供的数据显示,截至 2010 年末,公司拥有电影版权超过 4000 部,电视剧版权超过 50000 集,未来在第 4 年至第 5 年到期的比重大约为 50%。截至 2011 年底,公司拥有电影版权超过 4000 部,电视剧版权超过 70000 集,未来在第 4 年至第 5 年到期的比重大约为 40%。截至 2012 年末,公司拥有电影版权超过 5000 部,电视剧版权超过 90000 集,公司有约 40%的影视剧版权将在未来第四年至第五年到期。

    由此可知,2014 年起乐视网将有约 2000 部电影、36000 集电视剧集中到期。而乐视网IPO 募得的资金早已烧光,其采购版权的能力已大不如前。若无法持续购买到数量相当的版权资源,会给公司持续经营带来相当大的风险。

    2012 年 3 月 21 日,优酷和土豆宣布将通过换股方式完成合并。2012 年 3 月 27 日,上海百视通以 3000 万美元获得风行网 35%的股权。2013 年 5 月 7 日,百度宣布 3.7 亿美元收购 PPS 视频业务,并将 PPS 视频业务与爱奇艺进行合并。2013 年 6 月,业界开始传出搜狐视频将收购 PPTV,仅剩的迅雷看看等二线视频厂商,也一直在有限的几家买主中周旋……

    经过一年多以来几轮大的并购潮以后,网络视频行业的市场集中度明显提升,前四大巨头合计市场占有率超 60%。有业者预计视频业未来的玩家仅剩四家:优酷土豆、爱奇艺、腾讯视频、搜狐视频。四大家族中除了优酷土豆外,其它三家都是背靠门户和平台的“富二代”。原二线玩家 PPS、PPTV、迅雷三家中,PPS 已经确定被收购,PPTV、迅雷被四大家族吞并也是箭在弦上。

    未来网络视频行业将进入寡头竞争时代,优酷土豆稳居行业第一的位置,其余三个“富二代”背后都有集团的资金支持,在版权采购和议价能力上都拥有更大的优势。

    而一直以来仅被当作三流网站的乐视网,经过两年大幅投资后早已耗尽资金,根本不具备与四大家族抗衡的能力。从上图表中也可以看出,乐视网无论版权和市场份额均处于劣势,如果不能像 PPS 等二线网站般找个好归宿,乐视网未来难逃被边缘化的命运。

超级电视青黄不接



 

    超级电视似乎是赔本赚吆喝。不出所料,在7月3日超级电视正式销售后,乐视官方宣布1万台X60在49分钟之内售罄。

    根据雪球一位专业投资者的计算,卖出1万台X60,乐视网回收现金7489万元。而付给富士康的制造成本最低5000万。物流成本,根据京东的数据,京东的物流成本占销售额的6.6%,乐视临时找的第三方物流成本只会高于京东,就按京东的6.6%计算,494万。营销成本,超级电视在《不二神探》和《小时代》作了30秒贴片广告,按行规,一部贴片广告是300到600万,也就是两部电影的贴片广告最低600万。央视五套也出现了超级电视的广告,央视广告起步价就是两三百万,多则上千万。媒体的新闻通稿,对乐视高管专访这类软文,投放的网络广告,微博上的大量营销号,这些宣传费用恐怕也要上千万。营销成本合计恐怕最低也要二三千万。超级电视对于乐视来说,既得不到利润,也得不到净现金流。

    至于说什么营造乐视生态更是无稽之谈,形成一个生态,至少要卖出一两百万台超级电视,以乐视现在的产量,恐怕十年也达不到。而且,超级电视的低价优势已经不存在了,京东上,康佳的一款58寸电视只卖5598元,夏普的一款60寸电视只卖7777元,索尼的一款60寸电视只卖7999元,看到这些价格,有谁还会去买什么乐视的电视呢?

    可想而知,如果之后超级电视依旧大卖,那么就会造成乐视今明两年无利润;相反,如果销量迅速下滑,那么乐视前期投入的巨额资金就将付诸东流,出现财务黑洞。

    超级电视的唯一作用似乎就是为乐视网的炒作提供题材,贾跃亭很聪明,一万台超级电视制造了三次炒作题材,5月7日新闻发布会,6月19日预售,7月3日正式销售。乐视网股价从30多涨到60,付出几千万亏损,贾老板手中的股票市值增加了40亿。

乐视盒子面临激烈竞争 销量堪忧 



  

    1月21日,乐视盒子C1在乐视官方网站开放购买,7小时后,5万台乐视盒子C1宣告售罄。小米盒子紧随其后,在4月2日12点30分,开放购买3万台小米盒子……7月23日,阿里巴巴发布阿里智能TV系统,并联合华数传媒推出机顶盒产品,这也意味着,阿里盒子终于来了。

    据了解,目前进军盒子的互联网公司基本上有这么三类:一类是提供视频服务的公司,如乐视、PPTV等;另一类是小米手机,小米手机已经不满足于做一家手机公司,它的目标是提供互联网应用与服务;最后一类是阿里这样的电子商务平台,主要提供电商服务,希望把电子商务推向客厅。

    如果说乐视看重的是内容,小米中意的是软件,那么阿里巴巴显然把重点落在了电商和支付上,这足以对乐视盒子造成巨大的威胁。目前,阿里通过TV系统把阿里系电商平台和网络支付平台底层打通,第一个版本已经介入了聚划算、支付宝和支付宝水电煤缴费服务在内的一系列基础功能。此外,云空间存储、虾米音乐、跑跑卡丁车这类存在直接付费可能性的应用也被直接内置在了阿里TV系统中。试想一下,每个月的水电煤气费用只需要点击电视上的支付快捷按钮,甚至电视购物可以直接在屏幕上使用支付宝即时付款,这将会是多么吸引人的一项创新。

    反观乐视,在做乐视盒子之前可以说是没有任何渠道,此前推出的几款高端盒子,虽然也通过一些家电卖场、代理商等渠道进行铺货。而此次乐视盒子C1S的微博首发也有些“借鉴”小米的嫌疑。记者并没有在乐视官方公告上看到乐视盒子的具体销量,只是在2013年第一季度报告中,以“公司推出了新一代3D云视频智能机—C1,在7小时便将5万台产品销售一空,这为公司终端业务的发展吹响了号角,对公司后续各款云视频智能机以及乐视TV·超级电视的推出奠定了良好的基础。”将销量一笔带过。这不禁引起外界的猜测:乐视盒子的销量,或许并没有想象中的那么好。

现金流危机频现 


 

    7月8日,乐视网发布2013年上半年业绩预报,在宣布上半年净利润同比预增25%至35%的同时,公司还发布了一项债券融资计划,拟发行债券总额达2亿元人民币,债券期限为3年,拟于7月12日起执行。不过,乐视网并未在公告中指出发债所获资金的用途。

    而上月底公司刚刚宣布拟向国家开发银行北京分行申请短期流动资金贷款9000万元。可见,乐视网现在很缺钱。因在多领域的布局耗费了大量资金,目前乐视网负债率高达60%。在乐视布局中,目前只有不断追加投资才有可能等到收获期,否则乐视将只能成为开拓产业链的先烈。

    根据济安金信上市公司审计核查报告分析,乐视网今年一季报财务数据有23项超过50%警戒线,其中特别提到了公司疑似采用虚假销售、提前确认销售收入或者放松信用政策有意扩大赊销份额的手段调节主营业务收入。

    此外,乐视网本次半年报预批25-35%的增长业绩实际上并无亮点,广告收入增幅低于预期。有分析师认为如果实际业绩无法兑现预期的高增长,股价泡沫必将破灭。

    并且,目前支撑乐视网市值的,在于投资者对其超级电视产业链设想给与的估值。一旦电视硬件产品不能拥有大量用户,后面的“云平台”概念也就毫无意义,那将意味着整个超级电视概念的失败。

    值得注意的是,今年的8月12日乐视网将迎来上市以来首轮解禁潮,而公司IPO之前的原始股东刘纲、唐富文与贾跃芳已于今年2月1日宣布离职,根据乐视网2013年第一季度报告显示,贾跃芳共持有乐视网2633.4万限售股,而这批股票也是在8月12日解禁。

    而贾跃亭本人持股流向也一直备受关注。他本人自2011年7月以来2年时间里已经9次质押手中的股票,当前77.61%的股票仍在质押中,这些股票占乐视网总股份数的36.34%。

    公司公告显示,贾跃亭质押股票目的多为个人投资。但至今并未披露其投资去向。如果贾跃亭无法及时归还欠款,公司超过1/3的股票将会易主。

    从资本市场来看,乐视网自去年超级电视概念推出后,几轮大幅上涨均有大量游资出入,股票交易换手率一直居高不下。分析人士认为,配合乐视网超级电视概念炒作,资本市场也在上演“击鼓传花”的游戏,但是目前仍然难以判断谁是最后的接盘者。

    从宏观背景来看,在传统行业业绩低迷的环境下,资本市场上半年掀起一轮炒作新兴行业股价的怪风,创业板股指半年来将近翻番,乐视网也从中受益。然而,中金公司首席经济学家彭文生分析,在结构转型的宏观背景下,真正具有实力、符合用户消费需求的企业才有可能获得长足发展,单纯依靠概念和政府支持的部分行业企业目前也正面临泡沫破灭的风险。

结语 


    记者就上述一系列问题致电了乐视网,并向公司发出了采访函,试图从乐视网官方得到详细了解。但截至发稿,采访函也没有得到回复。乐视网从版权购买占先机,到乐视盒子试水电视业,再到超级电视真正抢占终端,拉出一条长长的产业链。尽管至今为止,超级电视已进行了两轮过万销售,但在拥有庞大分销能力的传统彩电企业面前,还远远谈不上“颠覆”,最多只能算是“促销”。不难看出,乐视网未来的道路是崎岖的,产能的保证、物流的支持、售后的保障等一系列问题都是需要去面对的。超级电视, 噱头也好,颠覆也好,最终成败的关键还是在广大消费者手中。[详细]
公司简介

乐视网信息技术(北京)股份有限公司

乐视网是中国第一影视剧视频网站,是中国领先的3G手机电视服务商,中国领先的互联网电视服务提供商,于2010年8月12日在A股上市,成为首家上市的视频网站。

300104

 

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作者:张孟宇

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