多名员工被带走接受调查




    从今年4月开始,审计署甘肃特派办进驻宏源证券,从自查到审计,为时一个多月。起因是年初出现的一封实名举报信,举报宏源证券债券销售交易部不但违规违法插手理财产品的债券交易,还自己认购相关理财产品,获得高额回报。审计署根据线索进行了调查。

    时隔五个月之后,9月11日上午的一则消息令债券圈炸开了锅: 9月10日,宏源证券从事债券交易业务的两名员工被公安机关带走调查,更多信息还在进一步了解中。这一消息不禁让人猜测此次调查可能与债券一级半市场的业务或债券分销有关。9月11日,宏源证券跌1.24%。9月12日,宏源证券未停牌,开盘报10.00元/股,跌幅3.29%,但随后反弹,尾盘收于10.19元,跌1.45%。

    一波未平一波又起,9月28日,宏源证券发布公告称,9月27日,宏源证券公司副董事长、总经理胡强,副总经理周栋因个人问题接受公安机关调查。言简意赅的公告并未提及上述高管出事的具体缘由,宏源证券的董秘也保持三缄其口的原则,不回应媒体的提问。“目前对公司还没产生什么影响,工作还是进行中。”宏源证券人士乐观认为,高管出事确实会对公司在短期内造成一定的冲击,不过人事变动很快就会过去。“新的高管会陆续走马上任,公司不会因为一两个人的变化而出现生存危机。”上述人士称。

    9月30日,宏源证券开盘后股价如跳水般急速下挫,三分钟内跌幅一度超过9%,逼近跌停。当日宏源证券报8.30元,较前一交易日9.22元跌幅达9.98%。国庆长假后,该股连续两日小幅上扬,10月9日收于8.46元。

    在10月9日召开的股东大会上,审议并通过免去胡强、周栋二人相关职务的决议,现由公司董事长冯戎代行总经理职责。

    自今年年初以来,债市利益输送案的查处风暴席卷了多家机构,多家银行、券商、基金、信托等机构的固定收益部业务骨干被查,案涉债券发行的一级半市场的腐败,以及债券交易中的利益输送等违法违规行为。

被调查原因疑点重重 



   

    1969年出生的胡强是中国人民银行研究生部硕士,南开大学在职经济学博士,也是中国证监会注册保荐代表人。胡强曾任国泰证券有限公司董事会执行局办公室董事长秘书;光大证券有限公司北方总部助理总经理、副总经理,光大证券有限公司研究发展部总经理;中关村证券股份有限公司副总裁,兼任公司党委副书记和纪委书记;申银万国证券股份有限公司董事、副总裁,兼任董事会审计委员会和风险管理委员会委员;曾在中国建银投资有限责任公司工作。于2007年10月加入宏源证券,担任总经理。

    而宏源证券副总经理周栋,出生于1962年6月,经济学学士,曾任北京旅游学院管理系讲师,中国信达信托投资公司北京证券营业部副总经理、深圳证券营业部总经理、委托贷款部副总经理,宏源证券股份有限公司总经理助理、董事会秘书。

    据了解,2012年,宏源证券全年利润为11亿元,其中8亿元来自于债券销售交易部。作为国企,宏源证券公开的激励制度受制于财政部对金融机构限薪令。券商内部员工半公开认购自己发行的理财产品以补贴员工薪酬,在业内是公开的秘密。

    宏源证券发布的公告称, 胡强、周栋是由于个人原因被调查,而非公司原因。然而,广大投资者却并不认同这一说法。一位投资者发出质疑,“总经理和副总经理被抓与公司无关,莫非是临时工?”

    证监会11日下午召开新闻发布会,对于宏源证券多位高管被带走调查,证监会表示,目前公安机关尚未向其通报有关案情,经向公司了解,宏源证券董事长目前代行总经理职责,公司运营情况正常。截至发稿时,尚无进一步的确切消息。

涉嫌内部认购



    一位券商资管人士表示,理财产品会做成结构化产品,比如按行规做成1∶9资金配比,10%是劣后级,或称次级,收益率不设限;90%是资金池认购的优先级,相对风险较小,但收益率也被限定在一定范围内,比如8%。对于10%的劣后级,资金相当于获得了9倍的杠杆,收益率做到60%-70%毫不奇怪;如果拿些好券,稍微放点杠杆,劣后级的收益率做到100%也不无可能。

    假设1亿元资金,1000万元内部认购,是劣后级;9000万元是优先级,收益在8%。如果1亿元资金实际运作的收益率达到15%,则收益1500万元,9000万元的优先级对应收益在720万元,而1000万元对应的收益则为780万元,收益率78%。当然,如果发生风险,也首先用劣后级的1000万元来弥补亏损。

    如果公司对内发行产品的回报比从市场上购买有优惠,那就说明是另一部分劣后级出资人自身多承担风险,并让出收益。而有些券商甚至根本不需高管掏钱,完全由公司自有资金垫付,到时候照样分红,等于是空手套白狼。

    据相关人士分析,本公司人员大规模认购这样的理财产品,存在利益输送的嫌疑。如果优先级部分由公司自营盘认购的话,这等于拿公司的利益贴补给了认购产品的员工。但也有债市人士认为,如果优先级部分是委托券商投资的资金,又按照结构性产品的设计合规运作,各自分担了风险,也谈不上利益输送。

内部矛盾激烈



    据了解,宏源证券近年实施扁平化管理,收入和利润主要来自债券销售交易部和固定收益部。前者由少壮派陈智军后来组建,既做债券销售也做债券交易,部门业绩喜人,成为宏源证券利润收入的重要来源;后者的领衔者是宏源证券的投行老人吴志红,长期主管宏源的债券业务,但业绩平平;近两三年业绩有所提升,仍属于投行业务,收益上的见效没那么快。两个部门虽然各自都只有20多人,但至今固定收益部的业绩与债券销售交易部无法相提并论。

    2007年10月,通过股东大会投票选举,胡强成为了宏源证券新一届CEO。上任之后,胡强展现出强大的业务能力,并大胆起用少壮派,2008年下半年,胡强从泰康人寿挖来了陈智军,加入宏源证券固定收益部。陈智军和吴志红不是同路人,很快就独立出来,模仿中信证券的建制,2009年筹建债券交易部(后更名为债券销售交易部),出任总经理。两大业务部门都有销售团队,吴志红的销售团队只销售自己主承销的债券,而陈智军的销售团队,会拿一些债券做分销。

    正是由于这样功能交错的双部门并存,业务范围都涉及从事债券销售,导致了部门之间存在直接的竞争关系,内部矛盾日益激烈。2012年,两大部门为了铁道债的投标引发了矛盾。固定收益部认为债券销售交易部没有承销资格,但债券销售交易部认为自己可以参团,最后公司只能通过开会协调,把这个项目让给了固定收益部。另一次,债券销售交易部接了一笔债券,被固定收益部指出价格太高,之后固定收益部写了上万字的邮件向公司高层反应,表示债券销售交易部令公司损失了几百万元。

结语 


    随着胡强、周栋被免职,宏源证券本轮“被带走”风波是否就此被划上句号,我们不得而知。但在多位业内人士看来,债市风波令业界闻风丧胆,包括公募基金、银行、券商等大批债市大佬纷纷落马。随着监管的升级,之后可能还将有券商人士被卷入。证券之星专题组将继续对此次事件的进展保持关注。[详细]
公司简介

宏源证券股份有限公司

宏源证券股份有限公司为中国首家上市证券公司,经中国证监会批准设立的全国性、综合类证券公司,全国首批保荐机构,经中国证券业协会的评审,成为创新试点类证券公司。

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